Las preocupaciones actuales sobre los precios de las criptodivisas tienen poco que ver con la posible regulación de las criptodivisas, dicen los expertos.
Cuando se trata de negociar con acciones, los inversores saben qué esperar hasta cierto punto. Las acciones están reguladas en gran medida, y estas regulaciones protegen a los inversores del fraude y otros riesgos. Para las criptodivisas, sin embargo, todavía no existen regulaciones gubernamentales. Esto significa que los mercados de criptomonedas implican menos certidumbre y, por tanto, más riesgo que el mercado bursátil.
Para algunos inversores, esto ha sido una bendición. Los primeros criptoinversores se han pasado la última década especulando con criptodivisas a pesar de que no están reguladas, o quizá porque no lo están. Esto se debe en parte a que estos primeros inversores vieron en la falta de regulación una razón de peso para participar. De hecho, muchos de estos inversores creían en la teoría de que las criptodivisas podrían acabar cambiando las reglas de la economía mundial.
En su punto álgido en noviembre de 2021, las criptodivisas alcanzaron una capitalización total de 2,9 billones de euros. Comparado con el valor de 48 billones de euros del mercado de valores, eso es una gota en el océano, por supuesto. Pero para una clase de activos que solo tiene poco más de una década, fue notable.
Sin embargo, desde su máximo en 2021, el bitcoin (BTC) ha perdido más del 70% de su valor total. Todo el mercado de criptomonedas vale ahora menos de 1 billón de euros. Por no hablar de que ahora parece que pronto podrían llegar normativas gubernamentales.
En marzo de 2022, el presidente Joe Biden firmó una orden ejecutiva que prevé un «enfoque gubernamental integral para gestionar los riesgos y aprovechar los beneficios potenciales de los activos digitales y su tecnología subyacente». Además, 10 países ya han adoptado una moneda digital y China tiene previsto seguir su ejemplo para 2023. De hecho, más de 100 países están planeando lanzar sus propias criptodivisas y estos países juntos representan el 95% del producto interior bruto mundial.
Mientras que algunos inversores en criptomonedas están entrando en pánico, otros esperan con impaciencia el futuro que podría traer la regulación. Exploremos lo que la regulación podría significar para los inversores y el precio de las criptodivisas.
- Cómo podría afectar la normativa a la inversión en criptodivisas.
- ¿Quién regulará las criptomonedas?
- Regulación de las criptodivisas y del precio de las criptodivisas.
Cómo podría afectar la normativa a la inversión en criptodivisas
«La normativa es positiva para el sector», afirma Adam Reeds, fundador y director general de Ledn, una empresa de préstamos basados en criptomonedas, ya que «muchas instituciones y grandes operadores tradicionales están esperando al margen». Incluso cree que a muchas de estas instituciones les gustaría invertir en criptodivisas, pero la falta de regulación simplemente no les permite hacerlo.
Además, la normativa debe «crear un marco en el que haya información», afirma Katherine Dowling, consejera general y directora de cumplimiento de Bitwise Asset Management. Estas divulgaciones, añade Dowling, ayudarán a crear transparencia en toda la clase de activos.
No se puede subestimar la importancia de la transparencia para los inversores institucionales. Debido a la naturaleza de la gestión del riesgo institucional, debe haber un perfil de riesgo para cada inversión. Este tipo de perfil de riesgo solo puede crearse para activos transparentes, que las criptodivisas sencillamente no son todavía.
Por ejemplo, la falta de transparencia en la stablecoin algorítmica TerraUSD (UST) no solo provocó un colapso masivo de los precios de UST en mayo, sino que el colapso también afectó a los precios de su moneda hermana LUNA y BTC. Un inversor de Chicago presentó recientemente una demanda colectiva por fraude de valores contra seis empresas de criptocapital riesgo que respaldaron los tokens de Terra en los meses previos al colapso.
No era la primera vez que una criptomoneda causaba graves problemas financieros a los inversores. La moneda DAO de Ethereum se estrelló en 2016 debido a un hackeo en el que se robaron 60 millones de euros de la moneda Ethereum Ether (ETH). Al final, la cadena de bloques de Ethereum se bifurcó y se devolvió la moneda robada, pero la experiencia tuvo profundas implicaciones. Y lo que es peor, la comunidad Ethereum tiene ahora dos blockchains diferentes: Ethereum y Ethereum Classic.
Más recientemente, la falta de transparencia de la moneda Tether USDT causó problemas a la stablecoin. El emisor de USDT fue multado con 42 millones de euros por la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) por violar la Ley de Intercambio de Materias Primas y otras normativas de la CFTC. Y ello a pesar de que la empresa ya había pagado 18,5 millones de euros a la Fiscalía General de Nueva York por un acuerdo en febrero de 2021. Gran parte del acuerdo y las multas estaban relacionados con problemas de auditoría del fondo existente de USDT. Éste es un ejemplo de un problema que podría resolverse con una regulación más estricta de las criptomonedas.
Mientras no exista una regulación para informar y comerciar con criptomonedas, es poco probable que estas caídas de precios sean las últimas, dicen los expertos. Y para una gran empresa financiera, este tipo de incertidumbre es inaceptable. Debido a sus enormes balances, las empresas financieras pueden evitar especular con activos que podrían hacerles perder grandes cantidades de capital por cuestiones fiscales.
Sin embargo, con la ayuda de la normativa y la consiguiente transparencia, no solo los grandes inversores institucionales podrían invertir más en criptomonedas, sino que estas inversiones también podrían ayudar a estabilizar los precios de los activos en general, afirma Vin Narayanan, director de estrategia de KingsCrowd. Reeds añade que los clientes minoristas y de alto patrimonio neto de su empresa simplemente quieren claridad en sus inversiones. Y hasta que no haya regulación, no habrá ese tipo de claridad para las criptodivisas.
Los reglamentos mencionados anteriormente están claramente en camino. Las preguntas que se hacen ahora muchos inversores en criptomonedas son: ¿Cómo serán estas normas y quién las hará cumplir?
¿Quién regulará las criptomonedas?
Las senadoras Cynthia Lummis, republicana de Wyoming, y Kirsten Gillibrand, demócrata de Nueva York, propusieron recientemente la Ley bipartidista de Innovación Financiera Responsable, que ha sido remitida al Comité de Finanzas del Senado.
Un aspecto interesante de este proyecto de ley que es increíblemente importante, dijo Dowling, es que propone a la CFTC como principal regulador de las criptodivisas. Curiosamente, continúa Dowling, «Gillibrand es miembro de la Comisión de Agricultura, que supervisa la CFTC».
Dowling señala que uno de los mayores problemas en el debate sobre la regulación de las criptomonedas es definir el «cubo» al que pertenece esta clase de activos. ¿Son valores? ¿Son mercancías? ¿O son un tipo de vehículo diferente?
Según Dowling, contrariamente a lo que creen muchos inversores, «no está claro que todos estos activos digitales sean valores». De hecho, muchos no lo son. Esto significa que la SEC puede no ser la mejor autoridad para regular la criptodivisa.
El presidente de la SEC, Gary Gensler, pareció hacerse eco de este pensamiento cuando señaló recientemente que considera que las criptodivisas son materias primas, al menos con respecto al bitcoin. Por supuesto, esto es coherente con la creencia de muchos inversores en criptodivisas de que Bitcoin es «oro digital».
También está muy lejos de los días en que Gensler estaba de acuerdo con el ex presidente de la SEC Jay Clayton, que dijo que «cada ICO que he visto es un valor». Una ICO es una Oferta Inicial de Monedas y así es como muchas criptomonedas salen al mercado. El Presidente Clayton continuó diciendo que la SEC tiene «jurisdicción sobre las criptomonedas y se aplican las leyes federales sobre valores».
Sin embargo, éste no sería el caso si las criptodivisas se definieran como materias primas. Habría diferentes definiciones de la clase de activos, lo que daría lugar a diferentes normativas. Gillibrand y Lummis deberían tener una buena visión general de estas diferentes categorías normativas: Gillibrand no solo es miembro del comité que supervisa la CFTC, sino que Lummis también es miembro del Comité del Senado sobre Banca, Vivienda y Asuntos Urbanos, que supervisa la SEC.
Dowling señala que algunas criptodivisas con determinadas características podrían seguir considerándose valores, lo que probablemente caería bajo la jurisdicción de la SEC. Dowling continúa diciendo que es extremadamente importante «crear esas definiciones y asegurarse de que son correctas». Si defines incorrectamente las criptodivisas, dice, «corres el riesgo de tratarlas de una forma que no les conviene».
Éste puede ser, en última instancia, el papel más importante de la Ley de Innovación Financiera Responsable de Lummis y Gillibrand: definir la definición de criptomonedas del gobierno y, por tanto, su jurisdicción sobre las distintas monedas.
En cuanto a la pregunta de quién regulará las criptodivisas: Por el momento, el veredicto aún no está decidido, pero hay dos opciones diferentes: la CFTC y la SEC.
La regulación de las criptodivisas y el precio de las criptodivisas.
Independientemente de cómo evolucione la regulación de las criptomonedas, muchos expertos en la materia creen que la próxima supervisión y regulación ayudará en última instancia a estabilizar los precios de los activos digitales.
Los precios de las criptomonedas han estado en caída libre desde el cuarto trimestre de 2021. Para muchos inversores minoristas, parece que nunca se tocará fondo. Incluso el gobierno chino predice ahora que el bitcoin caerá a cero. Esta afirmación, por supuesto, podría bastar para expulsar por completo a muchos pequeños inversores de la clase de activos y acelerar sus pérdidas.
Sin embargo, Narayanan cree que la normativa ayudará a estabilizar los precios de las criptomonedas con el tiempo. Cree que esto se debe a que la normativa podría permitir una mayor inversión institucional a medida que los inversores minoristas pongan más capital en activos digitales. La afluencia masiva de capital podría conducir a una estabilización de los precios regulados de las criptomonedas y atraer a inversores minoristas que hasta ahora no se habían tomado en serio esta clase de activos. Esto fomentaría aún más el valor y la estabilidad.
Para los inversores temerosos de la regulación de las criptomonedas, Reeds dice que las preocupaciones actuales sobre los precios de las criptomonedas tienen poco que ver con la regulación pendiente. Continúa diciendo que el descenso actual de los precios de las criptomonedas tiene más que ver con factores macroeconómicos globales.
Por eso, la organización de Reeds «ha mantenido muchas conversaciones, especialmente con los reguladores canadienses, y está muy interesada en proteger a nuestros clientes y asegurarse de que se divulga toda la información sobre estos productos». Afirma que una nación acabará albergando «el nuevo sistema bancario SWIFT para activos digitales». Para que una stablecoin soberana se convierta en el depósito mundial de activos digitales, esa moneda debe estar regulada y ser transparente, explica.
Puede que los precios de las criptodivisas estén cayendo ahora mismo, pero el genio ha salido de la botella. Aunque Bitcoin «caiga a cero», es difícil imaginar un mundo en el que no haya criptomonedas. Y si la regulación es realmente la respuesta para estabilizar los precios de las criptomonedas, la competencia en este espacio podría permitir que surjan nuevos líderes de las criptomonedas.
